3月各机构加仓情况如何？探究托管数据呈现的4个现象｜中泰证券固收点评2018

报告摘要

2018年3月，中债登托管规模51.1万亿，环比增2862亿；上清所托管17.6万亿，环比增7968亿，增幅创2017年以来最大。报告深入分析超短融、中票托管放量原因（实体融资需求与监管错配、收益率下行等），同业存单发行放量背后的5点现象（负债结构调整、同业融资正常化等），广义基金与大型银行对国债态度分化（理财季节性行为），以及杠杆率回升至1.12但不及历史季末水平。适合债券投资者、固收研究员、金融机构从业者、金融监管关注者、宏观经济分析师阅读，帮助理解托管数据背后的市场逻辑与趋势。

📋 核心要点(部分)

1. 3月各机构加仓情况如何？探究托管数据呈现的4个现象
2. 超短融中票托管放量：原非标产品的挤入效应
3. 同业存单量放量发行：与其说银行负债压力大，不如说同业融资业务趋于正常
4. 广义基金增持国债：更多反映银行理财的季节性行为
5. 杠杆率：整体上升但不及历史季末水平，证券公司积极入场但杠杆率下降