2018快递行业中报回顾：通达系格局变化与干线加盟商分析｜华创证券

报告摘要

2018年快递行业中期报告显示，A股5家上市快递公司合计收入773亿元，同比增长29.9%，归属净利52亿元，同比增速24.4%。行业件量增速达27.5%，仍保持较高景气。报告深入分析了通达系（中通、韵达、圆通、申通、百世）在增速、盈利能力和成本控制上的分化：中通、韵达毛利率同比提升，圆通、申通微降；干线层面降本增效显著，申通转运中心直营化率提升；加盟商层面结构扁平化，总部让利赋能。从区域视角看，各公司均有强势和弱势区域，竞争格局缓慢集中。投资建议关注顺丰控股、申通快递（低估值）和韵达股份（成本优势）。适合物流投资者、快递从业者、电商运营及行业分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 公司间增速差异收敛
2. 公司间盈利能力分化
3. 从干线和加盟商层面看增速差异收敛
4. 从区域视角看增速差异收敛
5. 投资建议
6. 风险提示