宏观对冲策略中的成长股投资策略｜兼论R&D支出抵税影响｜中信建投研究报告

报告摘要

本报告从宏观对冲视角严格定义成长股，借助AK生产函数与Solow模型揭示成长股增速的驱动要素。研究发现，经济下行（I<S）阶段成长股表现占优，美国衰退期及2009年后中国经济放缓期间均得到验证。研发费用加计扣除政策显著提升成长部门储蓄率与投资利率敏感度，利好国防军工、通信、计算机等板块。报告提出大类资产配置顺序：股票>信用债>人民币>商品>国债，行业配置建议成长>价值>金融地产>周期。适合宏观对冲基金经理、策略研究员、投资者及券商分析师参考。

📋 报告目录

1. 一、引言
2. 二、宏观对冲视角下的成长股
3. 2.1 成长股的性质