消费周期：地产为轴，短周期的骚动｜方正证券2018年行业专题报告

报告摘要

本报告深度解析地产与消费周期的交互关系，提出‘地产为轴，财富为舵’的核心逻辑。研究发现：工企利润伴随库存M周期波动，推动滞后1年的人均收入提升，成为消费/地产的总量驱动；地产销售的‘挤出效应’与房价的‘财富效应’推动消费/地产交谊舞，短周期约3-4年。报告还梳理了消费品投资时钟：地产后周期消费品（汽车、家具、家电）优先，可选消费品（金银珠宝、体育娱乐）其次，服装、饮料等再次。适合投资者、地产分析师、消费行业研究员、基金经理及宏观策略研究者，助您把握周期切换中的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 逻辑
2. 消费驱动
3. 地产驱动
4. 消费现状
5. 消费品投资时钟
6. 投资建议
7. 风险提示