2018社服板块中报业绩深度点评：消费降级还是升级？酒店免税出境游数据解读

报告摘要

社服板块上半年出现三组数据背离：经济型与中档酒店数据背离（中档房价增速+6.46%VS经济型+5.06%），社零与离岛免税销售背离（社零增速9.34%/-1.22pct VS三亚营收24.5%），一线与二三线出境增速背离（一线3.27%VS三线18.86%），表明服务性消费并未明显降级。2018H1行业重点标的营收业绩增速达31.3%/35.8%，超50%标的收入增速超10%；免税、旅行社、酒店板块领跑，盈利能力持续提升。投资建议关注中国国旅、新智认知、广州酒家、宋城演艺等。适合投资者、券商研究员、旅游业从业者、基金分析师、宏观经济学家阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 三大数据背离表明服务消费并未降级
2. 业绩数据：营收及利润增速验证需求强劲
3. 消费升级重点板块盈利能力提升
4. 投资建议与风险提示