2018保险行业中报回顾｜结构优化助力价值率抬升，资产端平稳过渡｜申万宏源

报告摘要

归母净利润增长亮眼，平安、国寿、太保、新华1H18分别增长33.8%、34.2%、26.8%、79.1%，750天国债收益率上行释放准备金。寿险2Q18新单增速提振，平安、国寿、太保、新华分别达5.4%、17.5%、8.0%、26.6%，长期保障险占比提升带动新业务价值率抬升，平安价值率从86.1%升至93.6%。产险非车险业务快速增长，太保非车险增速33.1%，但税率提升拖累净利润。投资端受股市下行影响，年化总投资收益率下滑0.4-2.0pct.，非标风险可控。当前板块PEV 0.7-1.2倍，估值修复动能明确。适合保险投资者、行业分析师、金融机构从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 1H18业绩总览
3. 寿险分析
4. 产险分析
5. 投资分析
6. 投资建议
7. 风险提示