证券行业2018年中报综述｜至暗时刻，龙头券商分化与投资机遇分析

报告摘要

2018年上半年，中美贸易摩擦升级、市场震荡下行，证券行业步入至暗时刻。上市券商归母净利润不及股利支出，权益自营浮亏，杠杆触底回升。但龙头券商凭借资本、客户与科技优势独善其身，逆势扩张。报告深度分析经纪、投行、资管、投资、信用五大业务：经纪加速财富管理转型，投行马太效应显著，资管结构改善推动费率回升，衍生品配置大增，信用收缩但龙头风控稳健。适合证券投资者、分析师、券商从业者及金融研究机构，把握弱势中的龙头长线机遇。

📋 报告目录

1. 行业概况
2. 收入端：市场疲软拖累业绩，节约开支过寒冬
3. 经纪业务：机构服务与财富管理加速开拓
4. 投行业务：马太效应显现，转标需求推动债承扩容
5. 资管业务：结构改善助费率回升，私募子公司转型遇阻
6. 投资业务：新会计准则加剧业绩波动，衍生品配置大增
7. 信用业务：业务规模较年初萎缩，利息支出同比大增
8. 投资建议
9. 风险提示