2018房地产行业研究报告｜招商证券：三底观点与数据跟踪

报告摘要

招商证券2018年9月发布房地产行业跟踪报告，提出"三底"框架：基本面底（利率周期改善、按揭利率边际改善，一二线销量见底回升，三四线分化加剧）、流动性底（存量博弈下早周期受益，房地产纯正早周期，板块相对PB仅高于08年大底，相对PE创历史新低）。报告基于10Y国债收益率改善周期自2月启动、按揭利率顶部领先销量底部约一季度的领先指标，预判未来半年销量复苏。适合房地产投资者、基金经理、行业研究员及策略分析师，把握地产板块超额收益区间。

📋 核心要点(部分)

1. 行业策略：基本面底与销量复苏
2. 流动性底：存量博弈下早周期受益
3. 配置组合
4. 估值分析