2018全球整装油行业报告｜汇丰银行：估值不反映新现实，自由现金流收益率达8%

报告摘要

汇丰银行最新报告指出，当前全球综合石油公司的估值未能反映其现金流改善的新现实。基于布伦特原油价格假设上调至80美元/桶（2019年）、85美元/桶（2020年）及长期75美元/桶，预计2019-2020年平均自由现金流收益率达9-11%，长期仍维持在8%左右，显著支撑股票回购潜力。报告重申BP、ENI、REP、TOT、XOM的买入评级，并将雪佛龙从持有上调至买入，目标价平均上调2%。核心逻辑在于：1）更高油价持续推升现金流；2）成本与资本支出纪律维持；3）公司愿意将超额现金回馈股东。适合石油天然气行业分析师、机构投资者、能源基金管理者及企业战略部门参考。

📋 核心要点(部分)

1. 提高盈利预测
2. 可持续自由现金流成为新现实
3. 估值缺口仍待弥合