2018房地产行业信用风险分析报告｜行业集中度提升，中小房企承压｜渤海证券

报告摘要

2018年上半年，房地产行业投资不弱，但中小房企融资环境恶化，集中度加速提升。本报告基于102家上市房企2018年中报数据，从规模、盈利、债务、偿债等7大类14个指标进行信用风险定量筛查，揭示AAA/AA+龙头房企与低评级中小房企的分化加剧。核心发现：AAA房企ROE及毛利率大幅领先，融资流入持续增长；AA房企现金及等价物负增长，杠杆被动抬升，短期偿债能力下降。报告还分析了调控收紧、棚改货币化下降、债券集中偿付等利空因素，并建议投资者布局AA+高收益债或拉长久期配置AAA债。适合房地产分析师、债券投资者、金融机构风控人员及行业研究员参考。