2018可转债专题报告：百元折价现象与市场情绪分析｜华鑫证券

报告摘要

近期可转债市场再现罕见百元折价现象，盛路转债上市后转股溢价率持续为负，一度低至-5%，折射出市场极度悲观预期。本报告由华鑫证券出品，深入剖析百元折价的历史案例（中行/工行转债），揭示其成因包括正股自由流通市值小、市场悲观、扩容压力及转股套利循环。当前转股价值在90-110元的转债，转股溢价率均值仅6.35%，接近2014年1月历史底部。2018年以来已有14次主动下修转股价案例，制度红利释放有望催化估值回归。报告提出积极布局策略，并梳理利率、信用、流动性等风险。适合固定收益投资者、可转债交易员、金融市场研究员及投资经理参考。

📋 报告目录

1. 负转股溢价现象的出现及历史回顾
2. 市场再次出现罕见百元折价转债
3. 历史上中行和工行转债百元折价分析
4. 百元折价原因剖析
5. 当前估值水平与历史对比
6. 投资策略与风险提示