2018年A股中报分析：盈利增速低于预期，拐点或延至19H2｜申万宏源策略

报告摘要

报告指出2018年A股中报利润增速低于预期，非金融石油石化A股归母净利润累计增速从18Q1的22.3%放缓至18Q2的20.5%。ROE连续8个季度上行，但营收增速回落，预计下半年盈利压力加大，本轮盈利增速下滑拐点至少要到2019年下半年才可能见到。报告从量价、毛利率、杜邦分析、现金流、在建工程等维度展开，并给出板块和行业对比。适合投资者、策略分析师、基金经理、金融研究员阅读，为投资决策提供数据支撑。

📋 核心要点(部分)

1. A股ROE连续8个季度上行但增速低于预期
2. 量跌致收入利润弱于预期
3. 毛利率受产能利用率提升
4. 杜邦分析驱动ROE改善
5. 量抵消价和利
6. 中小盘盈利增速放缓
7. 财务费用与现金流分析
8. 未来盈利展望下调
9. 板块对比（主板vs创业板）
10. 行业综合打分