2018钢铁行业估值研究框架：构建科学艺术感知体系｜光大证券

报告摘要

2018年以来钢铁股价与盈利持续背离，估值研究重要性凸显。本报告从周期行业研究员视角，构建了科学和艺术相结合的估值感知体系，深入解析PE、PB、DCF、DDM四大估值模型的决定因素及适用场景，并基于ROIC、ROE、自由现金流、股息率等指标筛选出三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等优质钢企。报告指出PE估值由增长、ROIC和WACC共同决定，PB底部约0.75倍，高股息率公司中长期显著跑赢板块。适合钢铁行业分析师、周期股投资者、基金经理及策略研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1、股票估值的理论基础
2. PE估值框架
3. PB估值框架
4. DCF模型思考
5. DDM框架分析
6. 指标筛选上市钢企