本报告基于信贷周期理论，提出了A股投资的‘三段论’框架，将市场划分为复苏、转折、下行三个阶段，并对应不同指数、风格和行业特征。报告指出，自2017年二季度起，中国经济从复苏转向下行，2018年7月十年期国债利率首次低于3.5%，A股估值下杀基本结束，市场风格正从价值投资向主题投资过渡。核心亮点：1）构建‘夏式投资领先指标’（社融增量增速+固定资产新开工增速）精准划分阶段；2）明确各阶段占优风格：复苏周期/地产、转折价值防御、下行小盘主题；3）列举5G、军工、半导体等景气向上主题；4）政策层面关注股权融资支持与国企改革提速。适合A股投资者、策略研究员、基金经理、资产配置人员阅读，助力把握市场节奏与风格轮动。
本报告基于信贷周期理论，提出了A股投资的‘三段论’框架，将市场划分为复苏、转折、下行三个阶段，并对应不同指数、风格和行业特征。报告指出，自2017年二季度起，中国经济从复苏转向下行，2018年7月十年期国债利率首次低于3.5%，A股估值下杀基本结束，市场风格正从价值投资向主题投资过渡。核心亮点：1）构建‘夏式投资领先指标’（社融增量增速+固定资产新开工增速）精准划分阶段；2）明确各阶段占优风格：复苏周期/地产、转折价值防御、下行小盘主题；3）列举5G、军工、半导体等景气向上主题；4）政策层面关注股权融资支持与国企改革提速。适合A股投资者、策略研究员、基金经理、资产配置人员阅读，助力把握市场节奏与风格轮动。
本报告基于信贷周期理论，提出了A股投资的‘三段论’框架，将市场划分为复苏、转折、下行三个阶段，并对应不同指数、风格和行业特征。报告指出，自2017年二季度起，中国经济从复苏转向下行，2018年7月十年期国债利率首次低于3.5%，A股估值下杀基本结束，市场风格正从价值投资向主题投资过渡。核心亮点：1）构建‘夏式投资领先指标’（社融增量增速+固定资产新开工增速）精准划分阶段；2）明确各阶段占优风格：复苏周期/地产、转折价值防御、下行小盘主题；3）列举5G、军工、半导体等景气向上主题；4）政策层面关注股权融资支持与国企改革提速。适合A股投资者、策略研究员、基金经理、资产配置人员阅读，助力把握市场节奏与风格轮动。核心数据:十年期国债利率下行至3.5%以下;2017年二季度转折点;三年半信贷周期。
本报告由招商证券发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 29。
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适合A股投资者、策略研究员、基金经理、资产配置人员等读者参考。
重点分析了金融投资、底部信号、招商证券等议题。