2018H1建筑装饰行业建筑央企财报分析｜政策刺激基建，营收稳健增长，毛利率存上升空间

报告摘要

2018上半年建筑央企财报深度解析：受去杠杆及PPP政策收紧影响，8家央企新签合同增速大幅下降，但地方债发行加速及基建补短板政策推动下，下半年订单增速有望回升。行业毛利率11.22%同比提升0.47个百分点，研发投入增加致费用率上升，但所得税率下降支撑净利率微增。资产负债率稳步降至77.97%，经营现金流净流出1936.69亿元，预计下半年资金环境改善将缓解现金流压力。本报告由天风证券出品，系统梳理建筑央企财务表现，为投资者把握基建板块估值修复机会提供关键参考。适合建筑行业投资者、券商研究员、基建领域从业者、企业财务人员、宏观策略分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 上半年去杠杆不断深化致新签增速大幅下降
2. 大部分央企营收增速放缓毛利率仍存提升空间
3. 研发支出增加致期间费用率提升所得税率下降净利率小幅上升
4. 资产负债率稳步下降付现比上升带动经营现金流恶化下半年或改观
5. 投资建议与风险提示