传媒行业2018中报分析｜盈利能力和现金流未有改善，关注政策面变化

报告摘要

基于华泰证券深度研究，A股122家传媒标的（剔除乐视网）2018上半年营收1978亿元同增14%，净利润261亿元同增仅2%，增速大幅下滑；毛利率31.73%下降2.12pct，净利率13.84%下降1.49pct，板块盈利能力普遍承压。子板块分化明显：电影票房回暖（+17.83%），银幕建设高位致单银幕产出下滑；数字阅读景气度延续，净利率提升至15.97%；营销板块受高基数影响增速回落；内容公司受政策压制表现平淡。报告全面梳理各子板块业绩、政策风险与投资机会，适合关注传媒板块的投资者、行业研究员及政策制定者，助您把握下半年趋势与个股精选策略。

📋 核心要点(部分)

1. 板块基本面改善不显著，盈利能力普遍下降
2. 电影&院线：影市持续回暖，银幕建设维持高位
3. 阅读：高景气度延续，关注行业龙头
4. 营销：经济下行压力&高基数效应，下半年行业增速或回落
5. 内容公司受政策影响表现平淡，关注边际变化