石油石化行业研究：油价上涨带动资本开支增加，油服及石油工程受益（民生证券2018）

报告摘要

本报告深入分析油价上涨如何驱动石油公司资本开支，并揭示油服及石油工程行业的投资机会。核心发现：油价是决定企业资本开支的首要因素，中国石油、中国石化、中海油的资本支出与油价高度相关；资本开支主要集中在下半年，上游勘探开发板块占比最高（中国石油67.12%）。当前国际原油供需紧平衡，OECD库存低于五年均值，地缘政治事件（如伊朗制裁）可能推动油价突破100美元/桶。投资策略上，建议关注通源石油、中海油服、海油工程、中油工程等受益标的。报告包含重点公司盈利预测与估值，适合投资者、行业分析师、石油石化从业者、基金经理及策略研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、油价是决定企业资本开支的决定性因素
2. （一）中国石油：资本开支主要集中在上游勘探及开发领域