2018年中国险资构成及投资特征分析报告｜养老金入市规模与持股偏好-海通证券

报告摘要

本报告由海通证券发布，系统分析了中国保险类资金（养老金、社保基金、企业年金、职业年金及商业保险）的构成、规模与投资特征。核心发现：中国养老金总资产仅占GDP的11%，远低于美国158%；第一支柱（基本养老金+社保基金）规模6.8万亿，入市约3000亿；第二支柱（企业年金+职业年金）2万亿，入市约1400亿；第三支柱刚起步。保险类资金合计持有A股自由流通市值9.1%，与公募基金相当，投资风格稳健，偏好大市值、低PE、高ROE的银行、地产、非银板块。适合策略研究员、保险从业者、投资经理、养老金管理者及金融政策制定者阅读，为资产配置与投资决策提供数据参考。

📋 核心要点(部分)

1. 对比美国：我国养老金规模小，保险公司资金占比大
2. 第一支柱：基本养老金+社保基金
3. 第二支柱：企业年金+职业年金
4. 第三支柱：养老目标基金与个税递延养老险刚起步
5. 持股特征：风格稳健，偏好大市值
6. 低估值
7. 高ROE个股