摩根士丹利2018欧洲金属与采矿行业报告：估值吸引，机会窗口开启

报告摘要

2018年9月，摩根士丹利将欧洲金属与采矿业行业展望上调至“Attractive”，认为估值吸引且现货盈利触底提供了结构性改善行业的投资机会。报告指出，当前行业净债务/EBITDA（2019e）仅为0.6倍，财务风险低；中国基建支出加速（占关键大宗商品需求的30-40%），部分抵消贸易摩擦影响；公司强调平衡资本配置、股息和成本效率。从评级调整看，超配股票（如SSAB、Norsk Hydro、Glencore）目标价上行空间约30%，整体目标价有18%上行空间。适合投资者、基金经理、行业分析师及矿业高管参考。

📋 报告目录

1. 行业评级调整
2. 关键变化
3. 估值分析
4. 需求前景
5. 公司策略与资本配置