供给侧改革研究：本轮改革背景、实施与未来方向 | 华泰期货宏观报告

报告摘要

本报告深度解析2015年底开启的新一轮供给侧改革，回溯其与1998年改革的异同。当前面临产能过剩、房地产库存高企、金融周期见顶等复杂背景，改革围绕“三去一降一补”展开：去产能以钢铁煤炭为主，行政化手段见效；去库存依赖棚改货币化；去杠杆推进债转股与严监管；降成本通过减税降费与放管服；补短板聚焦脱贫攻坚。效果显著：产能利用率提升、库存周期缩短、宏观杠杆率受控、企业减负。未来改革重心转向补基建短板、巩固脱贫，国企去杠杆与金融严监管持续，降成本聚焦降低融资与制度性交易成本。报告还预判基建增速企稳、棚改对房价支撑减弱、商品价格受供给收缩影响。适合宏观研究员、政策分析师、投资者深入理解中国结构性改革逻辑与投资启示。

📋 核心要点(部分)

1. 本轮供给侧改革的背景
2. 本轮供给侧改革的实施
3. 本轮供给侧取得的效果
4. 未来发展方向和影响
5. 相关研究