2018年9月海外中资股投资策略报告｜预期变化与配置建议

报告摘要

中报期后，海外中资股消费与科技板块普遍低于预期，周期行业略超预期，市场对中国预期正发生变化。本报告深入分析中美贸易战、新兴市场风险等不确定因素，并指出国内政策支持（地方专项债8-10月发行2350/2818/2700亿元、增值税减免2400亿元、个税减税3200亿）将对冲负面情绪。基于此，提出9月港股三条配置主线：受益基建反弹的建材、建筑、机械（中报业绩稳健）；中期关注服务消费（教育、医疗）；高分红品种（火电、银行）提供安全边际。适合港股投资者、机构研究员、策略分析师、基金经理阅读，助您把握边际变化的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 回顾8月：汇率“主导”市场情绪
2. 经济持续走弱，政策支持的必要性和紧迫性上升
3. 基建仍是“短板”，消费增速再次下滑
4. 阿里和京东收入趋势也印证消费增速走弱
5. 工业利润增速放缓，失业率上升
6. 政策支持：地方债和减税政策并行