汽车及汽车零部件行业库存周期分析｜乘用车所处阶段与投资机会｜广发证券

报告摘要

2018年乘用车行业需求高开低走，库存压力凸显，广发证券深度报告从库存周期视角研判行业所处阶段。报告基于“三周期叠加”框架，指出当前乘用车可能处于需求下行主动去库存初期，被动加库存已近尾声；引用中机中心数据，15-18年8月渠道库存累计增加264.8万辆，其中仅2018年1-8月就增加112.2万辆；8月行业已开始去库存，企业库存下降8.5万辆、渠道库存下降3.7万辆。报告还通过分析存货周转率与经营现金流提前确认业绩拐点，以吉利汽车为例。最后给出投资建议，推荐华域汽车、上汽集团等估值有折价、库存管理能力强的公司。适合汽车行业研究员、基金经理、汽车产业链从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 库存周期影响短期盈利
2. 从库存周期看目前乘用车所处阶段
3. 从历史经验看如何通过库存周期提前确认业绩拐点
4. 投资建议
5. 风险提示