2018调味品行业研究报告｜中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、海天味业深度分析

报告摘要

调味品板块在经济下行期逆势表现强劲，复购率驱动高估值逻辑。本报告由天风证券刘鹏团队出品，重点分析调味品三小龙（中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜）及大龙头海天味业的核心投资价值。核心内容包括：调味品复购率带来的收入可预测性；海天50倍PE、12倍PS的估值支撑；涪陵榨菜11倍PS与18亿收入潜力；国企改革叠加多品类发展带来的业绩超预期。适合券商分析师、食品饮料投资者、私募基金研究员、行业战略规划者及关注消费周期的财经媒体参考。

📋 核心要点(部分)

1. 调味品新机会分析
2. 复购的力量——厨邦酱油二次加速的核心依据
3. 国企改革叠加多品类发展下的业绩超预期
4. 经典回顾（品质领先引导下的差异化竞争）
5. 大市场与小企业产业格局下再论恒顺发展
6. 稳中求进的醋业龙头