强美元周期系列研究（三）：金融周期错配下，新兴市场宿命轮回 | 国泰君安2018

报告摘要

本报告深入分析2018年新兴市场货币贬值潮背后的根本原因，指出金融周期错配是核心驱动因素。基于国际清算行信贷缺口指标，发现阿根廷、土耳其、巴西等10余个经济体与发达国家金融周期严重错配，债务过度攀升后面临资本外流、汇率贬值等多重风险。报告回顾1997年东南亚金融危机，对比当前形势，预判美联储渐进式加息将长期影响新兴市场。适合宏观研究人员、投资机构、经济学家、政策制定者及金融从业者参考。

📋 报告目录

1. 一、东南亚金融危机背后的金融周期错配
2. 1、危机前新兴经济体的发展伴随着债务高速扩张
3. 2、与新兴经济体不同，发达国家债务增速较低
4. 3、金融周期错配叠加新兴经济体内部经济脆弱导致危机爆发
5. 二、2008年金融危机后进入新一轮金融周期错配
6. 1、2008年金融危机后美元低利率，部分新兴经济体债务大量增加
7. 2、欧美主要发达国家在2008年危机之后经历了漫长的去杠杆
8. 3、发达与新兴经济体的金融周期错配是导致当前波动的主因