游戏行业1H18回顾与展望：低估值高弹性标的，政策边际改善机会-中信建投

报告摘要

A股游戏板块预测市盈率中位数跌至12.0x，较年初19.0x大幅下降，处于历史低位。本报告由中信建投证券发布，回顾2018年上半年游戏板块行情：估值已跌至全球同行业均值以下（全球平均18.5x）；1H18游戏业务营收同比增长24.4%，但利润持平，行业资源向龙头集中；政策监管趋严，版号暂停发放，但市场预期四季度边际改善，低质量尾部市场受冲击大，一二线龙头影响有限。推荐关注三季度产品储备丰富的三七互娱和完美世界，以及美股哔哩哔哩。适合投资者、分析师、游戏公司从业者把握低估值下的结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 游戏板块估值跌到哪了？
2. 2. 进入存量竞争阶段，上市公司业绩如何？
3. 3. 如何理性看待游戏行业政策监管趋势？
4. 4. 投资建议