2018中国水泥行业研究报告｜瑞银(UBS)覆盖：美好时代能否持续？核心需求与供给分析

报告摘要

瑞银2018年9月发布的中国水泥行业报告，提出积极观点：市场对盈利持续性存疑，但我们看好未来1-2年，预计关键区域需求韧性、产能置换与环保限产下供给受限、煤价下跌支撑利润。覆盖公司当前1.3倍远期PB（高于均值0.4个标准差），2018-19年ROE预期达21%（历史均值16%），估值仍具吸引力。报告通过UBS Evidence Lab需求预测模型量化区域性需求，并首次覆盖华润水泥、海螺水泥A/H、中国建材，给予买入评级。适合投资者、建材行业分析师、水泥企业高管参考。

📋 报告目录

1. 投资观点与评级
2. 需求展望：基建与地产投资
3. 供给端：产能置换与环保
4. 成本分析：煤价影响
5. 估值与推荐个股
6. UBS Evidence Lab需求预测模型