政策变化对市场的影响如何量化？新时代证券提出三阶段框架：第一阶段短期流动性拐点影响风险偏好，通常不超过一个季度；第二阶段信用拐点引发系统性涨跌，估值变化远快于盈利；第三阶段盈利拐点兑现，行情进入末端。该框架可解释2000年以来牛熊市，并揭示政策拐点领先股市、债市同步等现象。当前（2018年）正处于去杠杆的第二次冲击（杀估值阶段），预计2018Q4至2019年中进入第三阶段，全A剔除金融两油ROE将从10.17%下降至8%左右，但股市机会渐显，左侧投资者可逐步参与。适合策略研究员、基金经理、投资者理解政策与市场传导逻辑。
政策变化对市场的影响如何量化？新时代证券提出三阶段框架：第一阶段短期流动性拐点影响风险偏好，通常不超过一个季度；第二阶段信用拐点引发系统性涨跌，估值变化远快于盈利；第三阶段盈利拐点兑现，行情进入末端。该框架可解释2000年以来牛熊市，并揭示政策拐点领先股市、债市同步等现象。当前（2018年）正处于去杠杆的第二次冲击（杀估值阶段），预计2018Q4至2019年中进入第三阶段，全A剔除金融两油ROE将从10.17%下降至8%左右，但股市机会渐显，左侧投资者可逐步参与。适合策略研究员、基金经理、投资者理解政策与市场传导逻辑。
政策变化对市场的影响如何量化？新时代证券提出三阶段框架：第一阶段短期流动性拐点影响风险偏好，通常不超过一个季度；第二阶段信用拐点引发系统性涨跌，估值变化远快于盈利；第三阶段盈利拐点兑现，行情进入末端。该框架可解释2000年以来牛熊市，并揭示政策拐点领先股市、债市同步等现象。当前（2018年）正处于去杠杆的第二次冲击（杀估值阶段），预计2018Q4至2019年中进入第三阶段，全A剔除金融两油ROE将从10.17%下降至8%左右，但股市机会渐显，左侧投资者可逐步参与。适合策略研究员、基金经理、投资者理解政策与市场传导逻辑。核心数据:全A剔除金融两油ROE从10.17%下降到8%左右;政策影响第一阶段不超过一个季度;2018年2月至今去杠杆第二次冲击。
本报告由新时代证券发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 14。
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适合投资者、策略研究员、基金经理、金融分析师等读者参考。
重点分析了金融投资、新时代证券、投资策略、政策等议题。