2018社会服务行业9月投资策略：板块估值回调，聚焦优质龙头｜国信证券

报告摘要

8月旅游板块整体下跌10.46%，跑输大盘5.21pct，但龙头回调提供中线布局机会。本报告维持板块“超配”评级，重点推荐中国国旅（免税龙头，整合美兰机场采购渠道）、宋城演艺（演艺龙头，新一轮项目扩张）、锦江股份/首旅酒店（酒店龙头，加盟扩张支撑业绩）。核心亮点：上半年海南离岛免税销售额同比增24%，转化率提升驱动；宋城演艺重组方案微调有利于推进，主业每年2-3个项目落地；三大酒店龙头Q2 RevPAR分化（华住+13.2%、锦江+6.97%、首旅+5.6%），加盟扩张维持高速。适合关注消费白马、寻求业绩确定性的投资者及行业研究员。

📋 报告目录

1. 9月板块观点
2. 8月行情回顾
3. 免税行业分析
4. 演艺行业分析
5. 酒店行业分析
6. 重点公司盈利预测