2018铝季度报告：宏观抑制需求乏力，铝价震荡偏弱｜东证期货

报告摘要

2018年四季度，铝价在成本高位与需求疲软之间博弈，预计维持震荡偏弱格局。报告指出，氧化铝价格虽有回落压力但幅度有限，自备电厂整治推升电力成本长期上涨预期，预焙阳极仍有上涨空间，电解铝成本高位对价格形成支撑。供给端新增产能理论值90万吨，但实际投放受成本压力制约，增速维持低位，供给压力不大。消费端宏观数据走弱压制需求，但地产新开工面积高增速给予支撑，汽车消费季节性回暖，电网投资下滑拖累电缆用铝。整体消费下行但无失速风险。投资建议逢高沽空，沪铝主力合约目标区间13800-14700元/吨。适合有色金属投资者、期货交易员、产业链从业者及行业研究员参考。

📋 报告目录

1. 原料价格维持高位，铝价成本端支撑仍在
2. 新增产能投放数量有限，供给端压力不大
3. 中观尚可宏观压制，铝消费端不容乐观
4. 低比值可持续，铝材出口有望保持强劲
5. 投资建议
6. 风险提示