2018电解铝产业债信用剖析｜光大证券深度报告｜供需成本信用风险全解析

报告摘要

受供给侧结构性改革影响，电解铝产能增长放缓，成本持续上行，2018年9月部分企业成本达15000元/吨。SHFE库存高企压制铝价，但LME库存低位形成支撑。需求端房地产表现较好，电力投资、汽车消费走弱。氧化铝价回升，下游需求面临转淡，部分企业亏损加大。企业信用风险核心在于成本控制与规模效应，具备铝土矿自给率优势及全产业链布局的企业更具安全边际。结论：电解铝产能维持稳定，成本优势与附加值优势凸显，但部分企业偿债能力较弱。适合债券投资者、产业研究员、金融机构风控、有色金属行业分析师参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1、铝行业概览及展望
2. 1.1行业供给
3. 1.2行业需求
4. 1.3行业成本及价格
5. 1.4行业展望
6. 2、发行主体信用风险分析
7. 3、结论与风险提示