纺织服装产业债信用观察（债项篇）｜2018年光大证券固定收益研究

报告摘要

2018年以来民企债券违约集中爆发，纺织服装行业主体违约数量居前。本报告梳理29家存续发债主体（15家纺织制造、14家服装制造），涉及106只债券、余额802.04亿元。核心发现：行业集中度低、民企占比高（20家广义民企）、外部评级多集中于AA；盈利能力趋势性走弱，纺织类长期偿债压力较大，服装类ROE同比下滑；对外担保比率超20%的主体（衣念时装、航民集团等）或有负债风险较高。报告进一步划分主体资质梯队，纺织制造第一梯队为航民集团、上海纺织、南山集团，服装制造第一梯队为际华集团、伟星集团。适合固收投资者、信用分析师、债券研究员及关注纺织服装行业的投资经理，用于识别行业信用风险与机会。

📋 核心要点(部分)

1. 纺织服装行业发债情况
2. 纺织服装发债主体信用观察
3. 主体资质梯队
4. 风险提示