PPP模式下建筑与工程行业财务分析指标重构｜长江证券2018深度报告

报告摘要

本报告由长江证券于2018年10月发布，聚焦PPP模式对建筑与工程行业企业财务分析指标的重构需求。报告指出，PPP模式下SPV公司的并表与出表处理差异显著影响财务报表，并针对园林企业构建了更全面的财务指标体系：垫资度量扩展至“应收账款+存货+长期应收款+其他非流动资产+长期股权投资”，有息负债率成为杠杆率关键指标，经营现金流需结合投资现金流综合考量。报告核心数据：园林行业“应收款项/收入”2015-2017年分别为1.63、1.63和1.54；2017年有息负债达388.56亿元，同比增67%；“经营+投资”现金流净流出2017年达107.75亿元。适合建筑与工程行业投资者、财务分析师、PPP项目参与企业、券商研究员及高校金融专业师生阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 不同商业模式下企业报表处理方式简析
2. PPP模式下企业财务指标体系重构
3. 垫资：不只是“应收账款+存货”
4. 杠杆率：有息负债率值得重视
5. 经营现金流：“经营+投资”现金流更为贴切
6. 总结：重新认知企业财务状况