酒店行业深度分析：剖析被忽视的成长性（2018）｜安信证券

报告摘要

本报告由安信证券于2018年4月发布，独家剖析酒店行业被忽视的成长性。核心观点：市场过度担忧酒店业绩周期性，而行业已从跑马圈地转向存量整合，平均房价上行趋势有望持续3年。轻资产加盟扩张下，加盟业务受周期影响小，可带来可观业绩增量。报告从7个层面拆分业绩增量，通过同店RevPAR和加盟开店数两个核心变量进行敏感性分析。关键数据：国内三大酒店龙头加盟收入净利润率保守预计25%，2018-2020年加盟业务净利润累计增长可达91%-107%。适合酒店行业投资者、分析师、企业高管及关注消费升级的研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 酒店行业当下思考：提价+加盟共振，龙头成长性几何？
2. 2. 国内酒店连锁化率提升为中长期的行业趋势
3. 3. 他山之石：加盟扩张下，费用率和利润率剪刀差，业绩成长强
4. 4. 加盟扩张+同店提价：龙头业绩和利润率上行期有望延续3年以上