瑞信2018年Q3石油与天然气勘探生产行业季度预览｜美股油气E&P业绩指南

报告摘要

本报告由瑞信证券发布，覆盖美国石油与天然气勘探生产（E&P）行业。我们预计3Q18 CFPS同比激增约60%，得益于油价走强、产量提升及单位成本小幅下降。相对于市场共识，预计COP、EOG、JAG、OAS、SWN等公司将出现最正面的业绩惊喜，而AR、CXO、LPI、NBL、OXY及DJ盆地相关中小盘股则存在下行风险。市场焦点将转向2019年产量/资本支出指引，我们初步预测2019年E&P资本支出同比增长约10%（共识+7%），产量增长12%（与共识一致），现金流有望超过支出约24%。但考虑到二叠纪盆地运输瓶颈及周期延长等因素，当前对资本效率的预期可能偏高，这将构成利空直至官方指引公布。适合油气行业投资者、分析师、基金经理及能源企业战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 3Q18业绩预期与惊喜公司
2. 2019年生产与资本支出展望
3. 资本效率与市场风险
4. 公司具体评级与目标价
5. 行业季度回顾