滞胀情形下大类资产配置与股市结构性机会｜民生证券2018策略研究

报告摘要

警惕当下滞胀风险：油价、食品和房租均存在上涨压力，国内经济增长压力加大，货币市场流动性宽松但传统吸收流动性的“蓄水池”消失。本报告深度剖析滞胀历史成因（如70年代石油危机）、美林时钟经典模式（商品最优、现金其次），并指出中国经济的复杂性使美林时钟有效性降低。核心结论：建议关注原油、黄金与农产品等大宗商品，以及A股石化、煤炭、化工、黄金、钢铁等行业结构性机会。适合投资者、策略分析师、基金经理等专业人群，为滞胀环境下的资产配置提供关键参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、国内经济需警惕滞胀风险
2. 二、历史上石油危机往往是引发滞胀的关键因素
3. 三、从国内CPI构成看石油食品房租上涨压力
4. 四、滞胀的“滞”：国内经济增速放缓实体投资低迷
5. 五、美林时钟资产配置建议
6. 六、关注A股石化煤炭化工黄金钢铁结构性机会