2018年证券行业利润集中度提升研究：资金与成本分化推动龙头崛起

报告摘要

2015年以来证券行业利润集中度持续提升，24家可比上市公司口径下净利润CR5从43.6%跃升至64.6%。中小券商在业务经营和资产负债表的过度扩张是主因，资金业务集中度提升15.9pct至60.9%，管理费CR5却下降至47.5%。报告深入剖析资金运用能力与成本管理能力差异导致的分化，并预判集中化趋势将从资金业务向牌照业务渗透，龙头券商将享受估值溢价。适合证券从业者、投资机构、金融研究员、行业分析师阅读，为理解行业格局演变提供关键数据与逻辑支撑。

📋 核心要点(部分)

1. 行业利润集中度呈现上升趋势
2. 利润集中度呈现提升态势
3. 资金运用能力差异导致利润集中度提升
4. 成本管理能力差异导致利润集中度提升
5. 集中度提升趋势或从资金业务向牌照业务渗透
6. 风险提示