A股市场底部靠什么走出？｜2018年中银国际策略报告｜历史底部特征与政策底分析

报告摘要

本报告深入分析了A股历史上五次底部（2005、2008、2013、2016、2018）的成因与走出条件，核心结论：市场底早于经济底，政策底提前出现是走出底部关键。报告指出当前内部环境改善（降准、减税、开放、监管趋松）但悲观预期仍存，基本面改善将滞后但不会缺席。结合9月出口超预期、北上资金净流入下降、人民币贬值等最新数据，为投资者提供四季度市场不悲观的理性判断。适合关注A股策略、底部布局、宏观周期的投资者、基金经理及策略研究员。

📋 报告目录

1. 基本面恶化是历史熊市的必要条件
2. 走出底部：政策引导预期在前经济实质改善在后
3. 内部环境在改善基本面或将跟上
4. 配置组合跟踪
5. 市场重要变化
6. 宏观重要变化
7. 行业重要变化
8. 风险提示