2018年A股策略前瞻：外部扰动下内部政策主导，四季度结构性改善机会

报告摘要

国庆期间海外市场波动或扰动短期风险偏好，但报告强调扰动过后国内运行由内需和内部政策主导。四季度“结构性松信用、松货币、宽财政”有望推动社融、基建边际改善，带动A股估值修复。核心亮点：1）沪深300估值处于历史27%分位，中证500仅2%分位，低估提供安全边际；2）周期运行平稳，六大发电集团日均耗煤59.96万吨，水泥价格指数上升；3）行业比较显示消费、石化领涨，传媒、轻工制造等估值低于历史10%分位；4）未来一周关注外汇储备及美国CPI数据。适合A股投资者、策略研究员、宏观分析师、机构投资者、金融从业者参考，把握四季度磨底后的转机。

📋 核心要点(部分)

1. 外部扰动与内部政策主导
2. 周期运行跟踪
3. 大类资产表现
4. 权益大势回顾
5. 行业比较概览
6. 未来一周需知