食品饮料行业复盘报告：防御性凸显，龙头戴维斯双击（2018）

报告摘要

经济下行期，食品饮料板块防御性凸显。报告深度复盘美国、欧洲消费下行期经验，指出非耐用品、食品因生活必需品属性，消费支出波动小，防御性强。大盘下跌时，必需消费品和食品指数跌幅小于大盘，甚至逆势上涨。全球龙头雀巢通过多元化与全球化实现长期戴维斯双击。当前国内宏观经济不确定性较强，建议优选竞争格局稳定、量价提升空间大的乳制品企业，关注伊利股份、蒙牛乳业等龙头。数据亮点：贵州茅台18E PE 21.8倍，19E PE 17.8倍；伊利股份18E PE 23.2倍，19E PE 19.3倍。适合投资者、食品饮料行业分析师、基金经理、策略研究员。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 核心观点：食品防御性强
3. 大盘下跌时必需品防御性强
4. 龙头雀巢全球化路径
5. 重点推荐公司盈利预测
6. 风险提示