2018中国联通A股研究报告｜瑞银看空评级：利润目标面临行业逆风风险

报告摘要

瑞银（UBS）发布中国联通A股（600050.SS）研究报告，给予卖出评级，目标价3.90元，较此前5.30元下调26%。报告指出，尽管混合所有制改革在资本支出控制和员工激励方面取得进展，但竞争环境恶化、资本开支负担加重，使2019-2020年利润目标实现难度加大。当前股价5.02元，投资者需警惕业绩不及预期的失望风险。核心发现：近50%移动销售来自线上但实体店缩减有限；员工薪酬增加但客户体验改善不足；工业互联网业务盈利贡献尚未清晰。适合电信行业投资者、券商分析师、私募股权机构及关注国企改革的人士阅读。

📋 报告目录

1. 执行摘要
2. 混合所有制改革评估
3. 盈利预测风险
4. 工业互联网前景
5. 估值与评级