汽车汽配四季度策略｜基本面持续探底，风险释放周期｜招商证券(香港)2018

报告摘要

2018年前9月汽车销量仅增1.5%，9月同比下滑11.6%，四季度高基数下预计持续负增长，全年或降0.5%。低线城市消费走弱拖累整体，豪华车虽稳健但存后周期风险。行业下行倒逼政策预期升温，但不宜过高。当前行业平均估值7.2x FY18E P/E处于低位，四季度销量冲击边际递减，可能触发间歇反弹。推荐吉利汽车（175 HK，买入）市占率逆势上升，福耀玻璃（3606 HK，买入）细分龙头；下调华晨中国至中性。适合基金经理、汽车行业研究员、投资者、券商分析师、产业战略规划者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业销量回顾与四季度展望
2. 低线城市消费低迷影响
3. 豪华车市场趋势与风险
4. 行业刺激政策预期分析
5. 投资策略与评级
6. 重点公司推荐与财务指标