2018化工行业周期专题｜行业景气度分化，小化工龙头逆风飞扬 国海证券

报告摘要

2018年全球经济疲软，化工行业下游需求下行，但供给端产能扩张集中于龙头企业，中上游周期高点已至，而供需格局良好的下游精细化工及“小而美”的小化工龙头存在结构性机会。报告从国内外需求、供给侧分化、环保约束等角度深度分析：出口额同比下降6.0%-11.3%，大企业资本开支增速达76%，小企业仅4.5%，毛利率2018H1达24.8%历史高点。明确投资方向。适合化工行业投资者、研究员、企业战略决策者等阅读。

📋 报告目录

1. 投资要点
2. 化工行业下游需求下行
3. 供给侧分化扩产以龙头为主
4. 供给端环保升级大方向不变
5. 中上游周期高点已至关注下游精细化工
6. 行业评级及投资策略
7. 投资方向之一“小而美”的小化工龙头