2018年10月海外中资股投资策略｜中信证券 下行周期下半场分析

报告摘要

港股估值已降至历史低位（恒指PE仅9.8倍），但仍处于下行周期“下半场”，盈利尚未触底反弹。本报告由中信证券发布，深度解析当前市场环境：市场回顾显示港股10月首周大跌4.4%，估值快速下行先于盈利下调；时隔12年香港再次加息，能源和原材料料跑赢，地产和消费品受负面影响；减税降费政策利好建筑、医药（利润增超1%）及TMT板块（研发加计扣除提升净利润弹性5.7%）。配置建议：短期关注低估值基建相关板块，中长期布局服务消费（教育、医疗），高分红行业（火电、银行）可作底仓。适合港股投资者、机构策略分析师、基金经理及金融研究员参考。

📋 报告目录

1. 市场回顾
2. 复盘加息周期港股表现
3. 减负政策将提振企业利润
4. 配置建议
5. 港股月度亮马组合
6. 风险因素