2018中国航空业研报｜瑞银：燃油与汇率影响被夸大，供需基本面改善

报告摘要

瑞银证券最新研报指出，市场过度担忧燃油价格和人民币贬值对中国航空业的影响，而忽视了供需基本面改善带来的盈利弹性。报告预计2018年行业供需基本平衡（需求/供给增速9.4%/9.5%），2019-20年需求增速将略超供给，票价上限放开将在主干航线带来收益提升。此外，国内航线燃油附加费可覆盖大部分新增燃油成本，且美元敞口降低使汇率影响减弱。当前A股航空股P/B和EV/EBITDAR均低于历史均值1个标准差，估值具备吸引力。适合航空业投资者、券商研究员、基金经理、行业分析师阅读，帮助把握航空股拐点机会。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 供给/需求改善与票价上限放开
3. 市场对油价/汇率的过度反应
4. 盈利预测与估值
5. 公司覆盖（春秋航空、东方航空、中国国航）