中金公司资产配置方法论：股票市场隐含增长预期差分析（2018）

报告摘要

本报告提出利用股票市场隐含增长与市场一致预期的差异（预期差）来获取超额收益。基于戈登永续模型，测算股价隐含名义增长率，并以日常消费行业为样本进行实证分析。结果显示：模型拟合优度中值达0.78，2010年隐含增长14.4%，2018年10月降至6.2%，预期差-2.4%接近历史最低。预期差与未来一年股指回报率负相关，当前负向预期差可能预示未来正回报。适合投资者、基金经理、金融分析师、策略研究员参考，把握资产配置机会。

📋 核心要点(部分)

1. 增长预期差的定义和形成机制
2. 测算方法（戈登永续模型）
3. 实证分析（日常消费行业）
4. 预期差与回报率关系
5. 结论与投资启示