香港零售行业研究：莎莎二季报不及预期，维持卖出，六福周大福持有-2018-天风证券

报告摘要

2018年国庆黄金周内地访港游客152万人次，同比增长20%，但零售ASP下降3-5%，'旺丁不旺财'趋势再获印证。莎莎港澳营收同比涨9.6%，但同店销售仅增7.1%不及预期；六福港澳同店销售增17%，黄金销售涨30%但珠宝仅增4%；周大福港澳同店销售增23%，黄金涨41%但珠宝跌2%。报告深入分析消费'低端化'和'差异化'趋势，以及高铁、港珠澳大桥通车影响，维持莎莎卖出、六福周大福持有评级。适合零售投资者、港股分析师、基金经理及行业研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 国庆销售数据总结
2. 消费趋势分析（低端化与差异化）
3. 高铁与港珠澳大桥影响
4. 个股评级与目标价
5. 风险提示