2018中国燃气公用事业行业研究报告｜政策风险分析｜J.P. Morgan

报告摘要

2018年10月，中国燃气公用事业板块受政策扰动下跌8%，J.P. Morgan发布深度报告指出市场反应过度。报告核心认为：连接费毛利率约50%具备合理性，每户约1500元用于覆盖30年维护成本，与香港按月收费模式本质不同；预计NDRC最终政策将更温和，连接费咨询持续至2019年二季度才出结果；敏感性分析显示连接费毛利率每降15个百分点，平均EPS下降11%，其中中国燃气防御性更强。此外上调中国燃气至超配，下调北京控股至中性，提升昆仑能源目标价至10.8港元。适合投资者、公用事业分析师、政策研究人员、对冲基金及燃气公司管理层参考。

📋 核心要点(部分)

1. 政策风险背景
2. 连接费合理性分析
3. 连接费敏感性分析
4. 个股评级调整（中国燃气、北京控股、昆仑能源）