宏观ABC（六）：你不了解的CRM是什么？华泰证券信用风险缓释工具深度解析

报告摘要

2018年信用风险缓释工具CRM重新登场，弥补中国信用衍生品历史空白。本报告由华泰证券宏观研究团队撰写，深度解析CRM本质、产品体系及与国外CDS的差异。核心观点：CRM是债务工具+保险，核心产品CRMA和CRMW；CRM并非CDS中国形式，交易结构、风险配置等差异显著；CRM对信用扩张有积极作用但效果有限，定价仍是难点。适合宏观研究员、债券投资者、金融分析师及政策制定者阅读。

📋 报告目录

1. CRM是什么？
2. 时隔两年，信用风险缓释凭证CRMW再次出现
3. 什么是信用风险缓释工具CRM？
4. CRM与CDS差异
5. CRM对信用收缩的作用
6. CRM定价难点