2018海通证券策略专题：如果滞胀，该配什么？大类资产与行业配置分析

报告摘要

中国历史上出现过两次类滞胀时期（2007.10-2008.4、2010.4-2011.9），期间大类资产表现排序为现金>债券>商品>股票。本报告深入分析了滞胀环境下股市行业表现，发现消费类行业（农业、医药、食品饮料等）凭借刚性需求和涨价利好，业绩韧性更强，获得显著超额收益。当前GDP同比下滑、CPI上行，呈现类滞胀特征，报告提出业绩为王、龙头策略，并强调必需消费品行业的防御价值。适合策略分析师、基金经理、投资者及经济研究员参考。

📋 报告目录

1. 滞胀魅影再现
2. 滞胀时大类资产与行业表现
3. 业绩为王，必需消费业绩韧性更强