2018年9月M2及社融数据点评：地方政府专项债券纳入社融规模，表内贷款拉动社融增长｜太平洋证券

报告摘要

央行将地方政府专项债券纳入社融统计，9月末社融存量达197.30万亿元，同比增长10.60%，增速连续11个月下降；但剔除专项债券后增速仅9.67%。表内贷款仍是核心拉动力，人民币贷款同比多增2469亿元，M2增速回升至8.3%。报告深入解读社融结构变化、表外融资收缩及直接融资放缓趋势，并给出银行板块‘看好’评级，推荐平安银行、招商银行。适合银行从业者、金融分析师、投资者及宏观经济研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 社融数据总览
2. 地方政府专项债券纳入社融的影响
3. M2与M1增速分析
4. 人民币贷款与存款分析
5. 投资建议与风险提示